摩根士丹利研究显示大型科技股持仓不足现象显著

根据摩根士丹利的最新研究，谷歌(GOOGL.US) 、亚马逊(AMZN.US)
、苹果(AAPL.US)、Meta(META.US) 、微软(MSFT.US)
、英伟达(NVDA.US)等大型科技股正面临主动管理型基金16年来最显著的持仓不足现象 。投资组合与标普500指数权重的差距在第二季度进一步扩大
。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林认为 ，这一现象可能为科技股带来利好。他指出
，投资者和主动管理基金对整体科技巨头的持仓偏低，甚至对表现突出的英伟达也未充分配置 。

伍德林分析称 ，科技巨头在主要指数中占据极高权重
，若基金同时持有多只相关股票，容易引发集中风险 ，这成为机构低配的重要原因
。以苹果为例
，其持仓不足主要源于营收增长疲软及地缘政治、监管压力等多重阻力。

苹果前景乐观

尽管如此，伍德林对苹果前景持乐观态度 ，提出三大支撑因素：其一，苹果成功规避了第32条款关税可能带来的每股收益最高10%的冲击；其二
，产品与服务盈利表现超市场预期；其三，人工智能战略显现新动向 ，包括资本支出增加及第二代AI技术的潜在布局 。

科技巨头间表现分化

研究还揭示了科技巨头间的表现分化：微软 、Meta和英伟达股价表现跑赢标普500指数
，而谷歌
、苹果和亚马逊则相对落后
。伍德林特别提到，Meta过去四年大部分时间处于超配状态 ，因其业绩稳健
，当前持仓已低于指数权重。

大型科技股持仓与标普500指数权重差距 第一季度末 第二季度 差距（基点） 115 140

数据显示，截至第二季度 ，大型科技股整体持仓较标普权重低约140个基点
，较第一季度末的115个基点差距进一步扩大 。伍德林总结称：“当前持仓水平已低于三个月前”，这暗示未来机构资金仍有增持空间 ，或为科技股后续上涨提供潜在动力。