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中欧基金任飞：全球电力短缺催化再通胀，潜在风险或转为市场主线

TMGM 2025-12-10

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　　经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转，投资者该如何把握2026年市场主线？近期，在上海举办的“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度，清晰勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。

　　2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和独家研究，也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场，坚持长期主义，将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。>>视频直播

　　中欧权益研究部副总监、基金经理任飞的演讲主题是《全球电力供应挑战与“再通胀”新格局》，这也是中欧基金近期一项独立研究的初步成果。

　　任飞直言2026年可能面临“再通胀 ”风险，成因并非传统需求拉动，而是供给约束，特别是全球范围内可能出现的电力短缺。

　　与以往经济周期不同，当前有两股趋势性力量正在形成额外的电力需求：一是AI数据中心的快速扩张，二是再工业化带来的高耗能产业转移与供应链重建。这两者均独立于传统经济波动，且增速显著。

　　从中远期来看，全球在未来几年需要额外消耗的用电需求或将面临巨大提升。谁有能力承接如此巨大的新增需求？研究结论很明确：除了中国，全球大部分地区或将面临结构性电力供应短缺。研究显示，印度、印尼、沙特、新加坡乃至欧洲在内的多国未来3-5年或面临电力挑战，直接推高电价，成为全球性再通胀的重要推手。周期板块或在明年迎来重要机遇，再通胀可能从“潜在风险”转变为投资机遇。

　　在此逻辑下，任飞认为有三大方向值得关注：一是供给约束，电解铝等高耗能行业或受直接限制；二是需求提振，全球性电力紧张推升光伏、储能需求，2027-2028年海外储能市场或迎增长；三是中国优势，中国电力供应相对充裕，高耗能制造业成本与供应链优势将进一步凸显。

　　1、数据来源：基金定期报告，截至2025/9/30。中欧瑾通灵活配置混合A的成立以来涨跌幅72.81%，同期业绩比较基准24.14% 。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为12.74%/13.5%，6%/-1.21% ，-1.33%/-10.8%，2.87%/1.39%，7.35%/5.89%。历任基金经理：华李成20180329-管理至今，朱晨杰20170407-20180821 ，张跃鹏20151127-20200709，刘德元20151127-20170627，孙甜20151117-20161222 ，吴启权20151117-20161222。本基金于2016年9月修改投资范围，增加政府支持机构债、国债期货、股票期权为投资标的。本产品于2020年10月修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

　　2、持有人数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。

　　基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧瑾通为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

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责任编辑：石秀珍 SF183